Billions of sewage feast is ready to emerge, 10 shares benefited greatly-widcomm

All 10 shares feast billion sewage benefit [editor’s note] Chinese securities network related sources that many provinces and cities is expected to levy sewage charges, which means that hundreds of billions of market feast contrast, related stocks faced development potential and huge investment opportunities worthy of attention. 15 provinces and cities levy sewage charges VOCs " 13th Five-Year; " the size of the market will exceed one hundred billion "13th Five-Year" plan, promote the volatile organic compounds in key areas, key industries (VOCs) emission control, national total emissions decreased by more than 10%. According to Ye Daiqi, Dean of the school of environment and energy at South China University of Technology, to achieve this goal, the VOCs cuts about 10000000 tons. At present, 15 provinces and municipalities directly under the central government of Beijing, Shanghai, Anhui and Jiangsu have announced the standard of pollution discharge fees. E20 platform environment prediction, "13th Five-Year" period, VOCs industry scale will reach 140 billion yuan. This summer, a number of cities ozone exceeded emergency; with the arrival of autumn and winter season, North China ushered in haze season. The two pollution can not be separated from VOCs (volatile organic compounds), the formation of fine particulate matter (PM2.5) and ozone important precursor substances. In addition, some industries emit VOCs containing three benzene, halogenated hydrocarbons, nitrobenzene, aniline and other substances, which has a greater harm to human health. Part of VOCs has peculiar smell, and it will cause some influence on the surrounding residents’ life. In 2011, the "national environmental protection" 12th Five-Year "plan" formally proposed to strengthen the volatile organic pollutants and toxic emissions control; "atmospheric ten pointed out that by the end of 2017, the full implementation of VOCs pollution control; new" Atmospheric Pollution Prevention Act "released last year for the first time will VOCs into the category of environmental supervision. "13th Five-Year" plan, promote the VOC emissions control in key areas, key industries, the total emissions decreased by more than 10%. According to Ye Daiqi, Dean of the school of environment and energy at South China University of Technology, to achieve this goal, the VOCs cuts about 10000000 tons. At present, 15 provinces and municipalities directly under the central government of Beijing, Shanghai, Anhui and Jiangsu have announced the standard of pollution discharge fees. The difference in driving charges under the policy in the VOCs market in china. E20 platform environment prediction, "13th Five-Year" period, VOCs industry scale will reach 140 billion yuan. In the subdivision field, the monitoring prospect is broad, and the industry scale will reach more than 20 billion yuan. However, at the initial stage of the VOCs market, small businesses, uneven level constraints and by supporting policies are not perfect, pay the main problems such as weak capacity to pay, still needs the government, enterprises, and further promote the third party. In order to promote enterprises to reduce VOCs emissions, improve VOCs pollution control technology, from the beginning of 12th Five-Year, the state has formulated a series of policies. Last June, the Ministry of finance, the national development and Reform Commission, Ministry of environmental protection jointly issued the "notice on the issuance of the" volatile organic sewage charges Pilot Measures "" (fiscal 2015 No. 71). Since then, with the city of Beijing as the head, all regions have launched the collection of VOCs sewage charges..

千亿排污盛宴呼之欲出 10股受益匪浅 [中国证券网编者按]相关渠道获悉,多省市有望开征排污费,这意味着千亿市场盛宴呼之欲出,相关概念股面临巨大的发展潜力和投资机遇,值得关注。15省市开征VOCs排污费 "十三五"市场规模将超千亿“十三五”规划提出,在重点区域、重点行业推进挥发性有机物(VOCs)排放总量控制,全国排放总量下降10%以上。据华南理工大学环境与能源学院院长叶代启的估算,要达成该目标VOCs的削减任务为1000多万吨。目前,北京、上海、安徽、江苏等15个省、直辖市陆续公布了排污收费标准。E20环境平台预测,“十三五”期间,VOCs行业规模将达1400亿元。今夏,多个城市臭氧超标告急;随着秋冬季节的到来,华北又迎来了霾季。两大污染背后,都离不开VOCs(挥发性有机物),这种形成细颗粒物(PM2.5)和臭氧的重要前体物质的作祟。此外,一些行业排放的 VOCs 含有三苯类、卤代烃类、硝基苯类、苯胺类等物质,对人体健康具有较大危害。部分 VOCs 具有异味,还会给周边居民生活造成一定影响。2011年,《国家环境保护“十二五”规划》正式提出加强挥发性有机污染物和有毒废气控制;“大气十条”指出,到2017年底,全面推行VOCs污染治理;去年公布的新《大气污染防治法》则首次将VOCs纳入环境监管范畴。“十三五”规划提出,在重点区域、重点行业推进挥发性有机物排放总量控制,全国排放总量下降10%以上。据华南理工大学环境与能源学院院长叶代启的估算,要达成该目标VOCs的削减任务为1000多万吨。目前,北京、上海、安徽、江苏等15个省、直辖市陆续公布了排污收费标准。在差额收费等政策的驱使下,我国VOCs市场渐显。E20环境平台预测,“十三五”期间,VOCs行业规模将达1400亿元。而细分领域中,监测前景广阔,行业规模将达200亿元以上。不过,处于起步阶段的VOCs市场,小企业多,水平参差不齐,且受到配套政策不完善、付费主体支付能力弱等问题的掣肘,仍需要政府、企业、第三方等进一步推动。为了促使企业减少VOCs的排放,提高VOCs污染控制技术,从“十二五”开始国家制定了一系列的政策。去年6月,财政部、国家发改委、环保部联合下发了《关于印发〈挥发性有机物排污收费试点办法〉的通知》(财税[2015]71号)。此后,以北京市为首,各地陆续开展了VOCs排污费的征收。截至9月28日,共有15个省市公布了排污费征收标准。其中,北京、上海、天津的收费标准较高,例如北京收费标准差别化最高达40元 千克。其余省份主要的费用制定,则是根据VOCs的大气危害与二氧化硫和氮氧化物相当的逻辑,收费价格也参考二氧化硫和氮氧化物的收费标准制定。上海征收范围覆盖最广,除国家强制要求必须征收的石油化工和包装印刷行业外,收费范围还包括船舶制造、汽车制造、家具制造等12个大类行业中的71个中小类行业。除征收排污费外,上海还出台了一些配套政策,例如针对半导体、生物制药、船舶工业、表面涂装(汽车制造业)等行业的多项排放标准,并通过市级节能减排专项资金以及各区县配套补贴资金,支持减排企业实施完成VOCs污染治理项目。对于各地正陆续推行的VOCs排污收费标准,同时还担任中国环境科学学会挥发性有机物污染与防治专业委员会秘书长兼副主任的叶代启称,应该按照总的VOCs排放量计算,收费费率要高于VOCs的治理成本。其研究表明,石油化工行业VOCs的治理成本约为21元 千克,包装印刷行业的治理成本为26元 千克,这是达到非常严格、完善的治理程度所需要的成本。但现实是,许多付费主体支付能力弱。E20环境平台行业分析师郭慧介绍,比较有发展前景的行业企业,诸如石油化工、汽车喷涂等有付费能力,但其他的小行业,比如印刷行业小作坊多,付费困难。这种情况下,叶代启建议,在VOCs排污费实施初期,应当在治理成本与企业承受范围内取一个合理值。在已公布排污收费标准的省市中,北京的排污费收费标准比较严格,湖南、辽宁、四川等比较宽松,四川最高为4.8元每当量,当量值为0.95千克。叶代启表示,VOCs排污费是一种手段,需要根据各省市的经济实情进行制定,需要考虑企业的实际承受能力,技术方面可以根据各VOCs物种的臭氧生成潜势(OFP)、健康效益、治理难度等,逐步建立分物种分等级的收费标准。多位业内人士认为,VOCs市场还处在起步阶段。从2010年起开始布局VOCs市场的上海汉洁环境工程公司是最早进入该市场的企业之一,主打VOCs综合管维平台。该公司副总经理刘峰称,目前市场还处在初期发展阶段,法律法规出台不久,政府、企业、第三方对于如何去做还没有真正准备好。市场上一个明显的现象是,现有企业分散且规模小。根据中国环境保护产业协会废气净化委员会对80多家不同类型企业的调查统计,2014年企业产值在1亿元以上的有8、9家,在5000万~1亿元之间的估计有30家左右,其余企业大部分年产值在5000万元以下,其中相当一部分在3000万元以下。据此推算,全国2014年VOCs治理行业的总产值在70亿元以上,企业的利润率一般都在10%~15%左右,略微高于除尘、脱硫和脱硝等行业。“目前市场还比较小,但未来趋势很大,可能比脱硫脱硝更大,因为所面对的行业范围更广。”聚光科技(300203。SZ)一位产品总监称,起步阶段的市场竞争还没到白热化阶段,收益比较可观。对企业来说,VOCs成分复杂、浓度范围变化大、活性差异显著导致治理难度大,是首要面对的难题。以监测为例,叶代启称,传统的监测技术设备及小范围监测系统无法解决VOCs底数不清的问题,无法从数据中提取有效信息,实现不了监测平台的功能。亟需通过多点、快速、实时、精准的监测技术设备采集数据,建成专业大数据平台,帮助全面掌握VOCs污染情况。郭慧分析称,每个行业的特征污染物不一样,需要选择的技术就不一样,且单靠一种技术不能完全解决问题,要靠几种技术的组合。而一个公司,不可能每一种技术都有实力去研发。此外,在选择和组合有效工艺的时候,需要大量工程实践,短时间内小企业难以做到。前述产品总监也表示,VOCs控制难在于行业太细分,每个行业的企业不集中。行业总排放量大,但具体到一个个企业,排放量就不大了。而不同行业又有各自的特点,需要定制化开发不同的方案。一位较早进入VOCs市场的人士则表示,如何开发出高附加值的产品和服务也是一个头疼的问题。该业内人士表示,虽然政策利好带来了业务增长,公司的订单规模以15%及以上的比例增长,但金额不是成比例的增加,这是因为初期市场鱼龙混杂,企业以价格而非质量取胜。不过,他也表示,本身VOCs的产生企业存在于产业的低端生态链上,支付能力有限,尽可能低成本地解决客户需求,公司才能生存。上海汉洁环境工程公司副总经理刘峰认为,国内市场还缺乏有经验的技术人才。和国外相比,有些硬件产品也有一些差距。以监测产品为例,受国内加工水平、零件精度和研发人员设计经验等的影响,与进口产品相比,国内产品在可靠性和稳定性上稍有差距。究其根本,还是政府监管不到位、配套政策不健全。“虽然近几年随着国家的重视,国内VOCs污染控制政策体系已逐步建立并发挥实际作用,但仍存在系统性不强、行业针对性差、控制不全面等问题。”叶代启说。具体来说,针对不同行业VOCs排放特征的控制措施仍未推广;缺乏科学的技术选用标准体系与权威的技术评估系统,缺乏设备制造、工程实施等方面的技术规范,大部分设备没有实现预期治理效果。而且,大部分企业尚未认识到VOCs排放控制的迫切性,污染治理思路不清晰,治理资金投入不足。对此,他建议,研究不同行业的VOCs排放特征,借鉴国外的政策体系制定经验,建立具有行业特征的VOCs排放标准体系,使政策体系更为系统化;针对不同行业各异的VOCs污染特征提出有针对性的VOCs污染防治技术政策,完善VOCs污染控制体系。(21世纪经济报道)永清环保:环评药剂双突破,业务版图再扩张类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:龚斯闻 日期:2016-07-11 公司近日中标西藏林芝地区克劳龙河流域(含日东曲)水电规划环评项目。该项目计划投资开发林芝地区3座水电站,同时将产生电力送出至广东、广西电网。公司近期与圣元环保在福建南安、漳浦、莆田的三个项目签订修复药剂采购合同,实现公司在垃圾发电飞灰处理药剂销售上的突破。甲级环评资质获批,首次承接西藏水电规划环评项目。公司承担该项目规划环评工作,为克劳龙河流域环境保护提供技术支持,这是公司环评资质晋级申报后承接的首个重大环评项目,也是公司首次试水水电规划环评项目。获得甲级环评资质,走出湖南进入全国环评市场。连续签订修复药剂采购合同,成功打开福建市场。垃圾焚烧飞灰作为危险废物如若处理不善将会对环境造成二次污染。公司自主研发的液体离子矿化稳定剂对垃圾发电飞灰有良好的固化作用,同时还能解决飞灰残留毒性的问题,有效地减少垃圾发电项目对环境的负面影响。公司生产的离子矿化稳定剂得到业界肯定,助力公司开辟福建市场。公司业务多方位突破,业绩进入成长快车道。15年末公司携手爱能森进军光热发电及风力发电市场,今年已获共计6.15亿元大单。土壤修复在手订单近4亿,烟气治理业务在手订单已超7亿。此次成功斩获西藏水电环评项目及福建飞灰处理药剂订单证明公司在环评领域和离子矿化稳定剂的技术优势,同时验证公司良好的业务拓展能力。估值与财务预测:预计公司16-18年的收入分别是20.24、27.76、34.21亿元,归母净利为2.25、2.96、3.62亿元,对应的EPS为0.35、0.46、0.56元。公司在手订单充足,未来业绩有保证,给予“买入”评级。铁汉生态公告点评:订单饱满+并表效应,下半年业绩有望加速释放类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:唐笑 日期:2016-07-20 星河园林并表助力业绩高增长,完成全年目标应是大概率事件PPP订单饱满保障业绩弹性,资金充足支撑项目落地2016年以来公司累计新签订单在58亿元以上,不到半年的时间已超出往年全年的水平,PPP模式的大订单逐渐成为公司重要的接单方式,这为公司未来业绩增长打下了良好的基础。今年公司股债齐发,一季报显示公司流动资金高达20亿,为历年之最。充足的流动资金有望使得公司订单转化为收入的速度加快。多领域探索,寻找新增长点公司在发展传统园林主业的同时也在向其他领域积极探索,从14年底开始公司向很多领域进行了尝试。其中,由于环保和旅游天然与园林的功能特点相关,是公司主要探索的方向。激励机制充分到位,股价具有安全边际公司目前在手订单尤其PPP订单饱满且资金较为充裕,未来收入快速增长的确定性较高;公司在环保、旅游方面探索较多,未来可能会有系列成果。另外完善的激励机制和股东质押情况也显示目前公司股价存在一定的安全边际。我们看好公司的未来发展,预计2016-2018年EPS为0.52、0.70、0.90元,维持公司的“买入”评级。东江环保:首个PPP项目公司设立,模式创新加速业务拓展类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王祎佳,李俊松,万炜 日期:2016-07-26 泉州市处置中心项目规模无害化5万吨 年,资源化4.47万吨 年泉州市处置中心项目以BOT形式实施,建设期12个月,特许经营期30年(含建设期和试运营期)。项目包括工业废物无害化和资源化综合利用两部分,规划建设内容包括焚烧车间、稳定化固化车间、废矿物油回收车间、安全填埋场等设施,总规模合计为9.47万吨 年,包括焚烧2万吨 年、物化1万吨 年、填埋2万吨 年(填埋场库容为74.88万立方米)、等离子炉回收2.5万吨 年、废矿物油资源化利用1万吨 年及废包装桶回收0.57吨 年,以及收集暂存含铅废物0.4万吨 年。首个引入客户为合作方的PPP项目创新合作、融资模式泉州市处置中心项目为公司中标的首个工业废物处理PPP项目,是在融资模式及运营方式上的一次创新尝试,将为后续公司承接此类项目积累宝贵的实践经验。此外,公司联合兴业科技中标本项目亦属跨界合作,引入客户作为战略合作方,创新合作模式;再次,公司落子泉州,将与公司在福建省其余危废处理基地形成业务、市场资源等方面的协同效益,为后续福建省危废市场拓展打下基础,进一步巩固公司工业危废处理领域的龙头地位。高能环境:订单充足,各板块业务发展势头良好类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:龚斯闻 日期:2016-07-15 公司于7月13日公布2016年上半年度业绩预告,上半年实现归属于上市公司股东净利润区间为3567万元至4032万元,同比增长130%-160%。点评:在手订单充足,业绩增长合预期。截止2015年底,公司在手未完成订单量合计达26.24亿元;2016年上半年公司新签订单数量同比大幅增加,订单总金额超过19亿元,在手订单量充足。2016年上半年,多个历史订单的实施和部分新签订单实施使得收入实现较快增长。一方面得益于收入增加,另一方面受惠于期间费用占营收比例缩减,本期归属于上市公司股东净利润增长显著。外延扩张发展顺利,城市环境业务增长良好。公司于2015年先后参股了主要从事清洁服务和市政环卫运营的深圳玉禾田环境事业发展集团股份有限公司和从事环卫信息化工作的苏州市伏泰信息科技股份有限公司,拓展了“智慧环境”产业链,增强了资源协同能力。2016年上半年,公司对于上述两家公司的投资收益稳健。公司在城市环境业务板块的布局发展良好。技术过硬,环境修复业务拿单不断。公司建立环境修复技术中心,在环境修复领域取得多项国家专利,具有技术优势。公司凭借其技术优势和较强拿单能力获得多个环境修复订单,其中不乏价值过亿的大额订单。2016年以来,公司参与的淮安市白马湖上游九条中小河道整治及生态修复工程PPP项目金额高达10亿元,苏州溶剂厂原址北区污染场地土壤治理项目金额达2.59亿元,大额订单对公司业绩形成有力支撑。蒙草抗旱:育蒙草以为锦,筑北疆生态长城类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:余兵 日期:2016-06-12 北方生态修复近十年成效显著,未来生态修复投资有望进一步增加。过去十年,内蒙古积极推进植树造林、退牧还草以及风沙治理专项工程,累计投资超过500亿元,极大改善了内蒙古生态环境。目前内蒙古PPP项目总投资、人均投资较全国均偏低,生态环境类投资较少,未来一两年生态治理类的项目可能会加速出台。蒙草抗旱技术最适宜北方生态修复,最有望受益于内蒙古生态修复市场爆发。蒙草具备抗逆性强的特点,更适宜在北方干旱缺水环境用于生态修复。作为内蒙古唯一一家生态环保上市公司,公司市场覆盖内蒙全境,技术有优势,有望在市场爆发中分到最大的蛋糕,同时兼具外延扩张的可能性。应收账款不足惧,公司增长有保障。市场对公司的担忧主要是盈利的可持续性。保守估计,只要能够维持现有应收账款回收的速度,公司所拥有的流动资金规模足以支撑公司实现每年10%左右的增速。2015年公司采取多种举措增加了信贷资金来源,为未来五年快速发展做好了充足准备。盈利预测与投资建议:我们预测公司2016-2018年主营业务收入分别为208亿、242亿、276亿元;每股收益分别为020、023、025元。考虑公司有望受益于内蒙古PPP项目大爆发,加上公司在生态修复领域确有独到修复技术,外延持续扩张也可预期,我们给予公司12个月目标价10元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。先河环保:网格化监测再下一城,智慧环保市场加速启动类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏 日期:2016-06-24 中标保定大气网格化监控预警项目大单。公司公告中标河北保定市大气污染防治网格化精准监控预警及决策支持系统项目,合同金额8777万元,占公司15年营业收入13.97%。项目覆盖保定市辖区所有重点环境敏感区域,以及建筑工地、涉气企业和交通要道等污染源在内的全覆盖式监控。订单密集落地,网格化监测市场空间加速开启。保定大气网格化监测预警项目是公司在该领域获得的单体合同规模最大单。此前,公司陆续获得国家环境空气监测网运维项目(3500万元 年,3年)和山东德州网格化监测项目、超级站项目(2500万元)。我们预期2016年下半年网格化监测市场将加速开启,公司在该领域运维经验丰富,并占据京津冀这一核心区域的地缘优势,预期后续此类订单将加速释放。VOCs治理政策逐级落地,行业需求释放拉开帷幕。继去年9月北京市率先发文明确征收VOCs排污费标准,截止16年6月,上海、江苏、安徽、湖南、四川、天津、辽宁、浙江、河北、山东,共11个省市已相继出台相关标准,全国范围VOCs治理大幕已经打开。公司前期已签订河北雄县VOCs治理示范项目约18亿元,伴随收费制度的执行,公司在该领域的订单有望持续增长。发力网格化监测+VOCs治理,维持“买入”评级。预计公司16-18年EPS分别为0.38、0.53、0.75元,对应PE分别为39倍、28倍、20倍。公司在网格化监测、VOCs等领域占据领先地位,同时身处京津冀环境敏感核心区,我们预期网格化监测、VOCs市场将快速启动,相关领域订单加速释放可期。给予“买入”评级三维丝:中报业绩符合预期,珀挺后续订单有望持续超预期类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青 日期:2016-07-15珀挺海外业务强劲,业绩弹性高珀挺是国际知名的散物料输储系统综合服务商,拥有核心技术和很强的国际竞争力,业务遍及全球,海外建设需求强烈。珀挺在手订单超10亿元,主要在东南亚区域。公司7月14号公告珀挺中标台塑印尼1103万美金新项目合同,显示其订单仍在快速累积,同时与台塑关系良好。我们根据公开资料了解到台塑在美国的化工园区投资计划已达200亿美金,作为台塑的战略合作伙伴,从历史获取订单的能力推测,我们认为珀挺后续订单有望持续超预期,为其带来业绩的高弹性。珀挺16-17年的业绩承诺为0.97和1.31亿元。在丰富订单的催化下,我们预计业绩大概率超承诺。公司计划择机进行配套融资,为股价提供支撑公司收购珀挺资产重组的配套融资已获得证监会核准,拟以17.77元 股的价格向固定投资者发行股份募集不超过5.55亿元配套资金。公司目前正在积极推进配套融资,择机进行,配套融资的价格为公司股价提供一定的安全垫。洛卡环保经营情况良好,滤料业务争取保持稳定公司15年收购的北京洛卡环保经营情况良好,16年0.41亿元的业绩承诺完成难度不大。且洛卡的脱硝再生技术路线独特,未来在政策加紧的情况下存在高增长的机会。传统滤料业务龙头地位稳固,但受限于行业瓶颈,争取保持业绩稳定,未来大气处理向非电领域拓展将给公司滤料业务带来新活力。武汉控股:安全边际高,资产注入打造区域平台类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青 日期:2016-06-27 推进区域自来水资产整合,PB1.2倍提供股价安全边际①增发概况:发行股份42.7亿+23.6亿配套融资,1.9倍PB收购集团供水资产。②此次资产注入之后,公司的PB将变为1.25倍,在A股同类水务上市公司中为最低,极具安全边际和配置价值。特许经营决定水价提升势在必行①由于水价偏低,目前武汉自来水公司处于亏损状态,14年毛利率13.9%,远低于同行业其他水务公司及行业合理盈利水平。②水价暂时性低位提供低价收购时机,本次收购吨水平均收购价格为1606元。③注入资产整体ROE仅为0.034%,主要是因为武汉中心城区供水价格偏低,因此供水水价需要上涨才能保障盈利水平。据测算,当供水价格上涨10%时,自来水公司能实现扭亏为盈;我们分析要通过股东大会及证监会审核,则水价提升须在20%以上(现有EPS不被摊薄),50%较为合理(毛利率接近于同行可比上市公司平均水平)。④根据增发预案,按照相关法规,供水企业合理盈利平均水平应当是净资产利润率8-10%。16年3月,武汉市人民政府出具《市人民政府关于授予市自来水有限公司供水特许经营权的通知》,决定授予自来水公司供水特许经营权。目前相关部门正在研究具体条款,特许经营决定水价提升势在必行。资产注入提供国企改革实施基础①区域供水业务的人员将实现整合,为国企改革的实施提供了必要的基础。②武汉市国企改革目标明确,推进积极。股东资产负债率高,上市公司成为重要投融资平台武汉已将3377个重大项目编入“十三五”规划,项目总投资超6万亿,投资需求高,而控股股东资产负债率都处于较高水平,上市公司将成为重要投融资平台。以湖北为核心的中原地区水处理市场空间广阔,公司大有可为以发改委第二批推介项目为例,中部几省环保市政相关项目计划总投资超500亿;PPP项目库中湖北相关水环境综合治理项目计划投资额超过200亿;本次收购的工程公司竞争力强,同时,子公司武汉水务环境科技与碧水源合作积极推进在华中地区水务环保方面业务,进展值得期待。碧水源:高增长,大空间类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邵琳琳 日期:2016-07-28业绩分析:利润增速低于收入增速是由于毛利率下降11.7个百分点至25.5%,我们认为主要与毛利率较低的工程业务占比加大和业务的结算周期有关。得益于良好费用管控,公司销售费用率、管理费用率分别下降3.0、3.2个百分点。公司应收账款31.9亿元,比去年末增加24%,存货6.1亿元,同比增加77%,与公司业务量提升有关;公司上半年经营性活动现金流净额为-9.6亿元。PPP&MBR扬帆起航:截至6月30日,全国PPP项目库中入库项目规模已达10.6万亿元,落地率持续加速,加上水十条落实的深入,MBR渗透率也有望逐渐增加,公司作为PPP&MBR龙头,受益最为明显,根据公司中报数据,上半年新签工程类和运营类订单分别为26.5 66.3亿元,保障未来业绩的增长。投资建议:我们预计公司2016-2018年EPS为0.64、0.91、1.28元,对应PE为27X、19X、14X,公司估值优势明显,在水十条、PPP政策等刺激下,有望实现快速发展,继续推荐,给予“买入-A”评级,6个月目标价21元。雪迪龙:公司下调业绩指引,短期内业绩承压类别:公司研究 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:华巍 日期:2016-07-14 公司发布2016H1业绩预减公告,预计实现净利润0.45-0.63亿元(YOY -50%- -30%%),低于16Q1季度业绩指引所给出YOY-30%-10%的变动幅度。业绩出现下滑,一方面因为公司客户主要以电力、钢铁等传统行业,受宏观经济疲弱影响,各自都出现了不同困难,一定程度上对公司工程设备安装及调试进度产生影响;另一方面公司在守住脱硫脱硝产品市场的基础上加速向VOCs等新型监测市场拓展,并积极布局智慧环保业务,公司对人才需求不断增加导致的管理费用和销售费用增长较快。 宏观经济下行压力,公司传统客户经济效益面临挑战,短期来看公司业绩承受一定压力;长期来看,近年来公司通过不断海内外收购弥补了很多技术短板,开辟了很多新的市场。战略大方向上来看,公司一直走在行业前列,目前公司正在开展定向增发积极布局智慧环保和VOCs治理新市场,智慧环保订单已经出现爆发式增长,未来将会成为公司主要的盈利增长点,公司也会由单一的设备提供商转变为环境监测综合服务提供商。加码生态环境监测网络综合项目:公司公告以不低于14.44元 股非公开发行不超过8200万股,募资不超过11.8亿元。其中6.78亿元投向生态环境监测网络综合项目、1.8亿元投向VOCs监测系统生产线建设项目、3.2亿元用以补充流动资金。生态环境监测项目建设期预计36个月,达产后预计实现年收入2.13亿元、净利润0.55亿元;VOCs项目建设期24个月,达产后实现年均收入2.85亿元、净利润0.56亿元。此次定增加强公司在智慧环保领域的布局,以环境监测为核心,着力拓展环境监测、环境信息化、环境大数据、环境治理四大业务领域。从城市和园区入手打造智慧环保“一站式”综合解决方案:公司从城市和园区入手打造智慧环保“一站式”综合解决方案,项目采用BOT、BOO、PPP等商业模式,由公司出资建设,通过后续收取服务费的方式获得长期、持续、稳定的利润。此次项目建设期为36个月,短期内不会贡献利润,全部达产后预计实现年销售收入2.13亿元,净利润0.55亿元。公司抓住国家建设生态环境监测网络的良机,积极布局,提升自身竞争实力,未来有望获得更多订单。扩充VOCs监测系统生产线:VOCs是PM2.5和臭氧的重要前体物质,是空气污染的重要原因。近年来,VOCs污染及危害越来越受到国家重视,治理已被纳入“十三五”规划纲要,相关监测、治理、排污费政策近期密集出台,行业将迎来快速发展期。此次募资中1.85亿元将用于提高VOCs监测系统的产能,建设内容包括质谱仪监测系统(增产40套 年)、 色谱仪监测系统增产(增产750套 年)、 傅里叶红外光谱仪监测系统(增产175套 年)等。整个项目建设期为24个月,达产后预计实现年营收2.85亿元、净利润.056亿元。VOCs监测系统生产线的建设有助于完善公司产品线,加强产业链核心环节的资本投入,确保公司在“十三五”期间VOCs 监测领域的核心竞争力和市场地位。相关的主题文章: